Méthodologie

Ce qui compte comme un prix

Une seule chose : une transaction exécutée par Get Fair Dairy. Un contrat signé, avec un produit, un volume, une origine et une période de livraison. Rien sur la courbe Executed n'est modélisé, estimé ni recueilli par enquête.

Un Bid ou un Offer ne devient jamais un prix sur cette courbe, aussi réel soit-il. Ces niveaux sont publiés eux aussi, dans leur propre livre et sur leurs propres lignes, et ils ne sont jamais mélangés aux transactions exécutées.

Comment un mois devient un point

Chaque valeur mensuelle est la moyenne pondérée par les volumes des transactions du mois. Une grosse transaction pèse donc plus qu'une petite, ce qui est la lecture honnête de l'endroit où un marché a traité.

Un mois comptant moins de trois transactions n'est pas tracé du tout. Une courbe bâtie sur une seule affaire est une anecdote, et la tracer comme un niveau ferme donnerait à un marché étroit l'allure d'une référence.

Qui étaient les Counterparties

Personne ne le sait, et nous non plus une fois la donnée entrée. Les noms des Counterparties sont supprimés à l'import, et non à l'affichage : aucun fichier derrière ce site ne les a jamais contenus.

Cela ne suffit pas à soi seul. Sur un marché de cette taille, une ligne peut s'identifier d'elle-même — un produit, un mois de livraison, une origine inhabituelle — et les deux parties savent exactement quelle transaction elles lisent. Une ligne n'est donc publiée que lorsqu'au moins trois transactions partagent son produit, son mois et son origine. Lorsque trois partagent le produit et le mois mais pas l'origine, la ligne paraît avec l'origine généralisée en un nombre de pays. Lorsque ni l'un ni l'autre ne tient, la ligne est retenue.

Pourquoi le livre est en retard

Une transaction conclue est retenue trente heures, comptées à partir de minuit après le jour de négociation et non à partir de la transaction elle-même : c'est la seule lecture qui ne peut jamais publier une transaction plus tôt que promis.

Cela ne coûte au lecteur que de la fraîcheur, et cela désamorce le cas où une Counterparty reconnaît une transaction encore en cours d'exécution autour d'elle. Les membres voient le livre sans ce délai : ce sont les Counterparties du Trading Desk, et ce risque est derrière eux.

Le Bid & Offer Book

Deux sources l'alimentent : les archives de cotation du Trading Desk, soumises aux mêmes règles de publication que le Trade Book, et les Bids et Offers publiés dans nos rapports de marché, qui étaient publics le jour où ils ont été écrits.

Un tiret dans la colonne des volumes n'est pas un chiffre manquant. Il signifie que le rapport d'origine ne citait aucun tonnage, et en inventer un pour remplir la colonne serait le premier chiffre inventé de ce site.

Les données publiques à côté

Les cotations, GDT, Eurostat, l'USDA, la collecte laitière française, le tableau européen des prix et les données douanières ne nous appartiennent pas. Chaque page nomme sa source et sa fréquence, et renvoie vers elle. Nous les rassemblons et les mettons en ordre ; nous ne les possédons pas et nous ne les retraitons pas.

Là où notre propre moyenne exécutée figure à côté d'une série publique — le beurre face à la cotation néerlandaise, par exemple —, les deux sont tracées comme des lignes distinctes sur les mêmes semaines. Elles ne sont jamais fondues en un seul chiffre.

Que nous sommes broker, et payés comme tel

Get Fair Dairy perçoit un courtage sur les transactions exécutées, et ce sont ces transactions exécutées qui composent ces courbes. Quiconque lit un prix ici devrait le savoir avant de le lire.

Ce que cela veut dire en pratique : ceci est le livre d'un broker, publié selon les règles ci-dessus. Ce n'est ni une enquête de marché, ni un indice audité, ni un benchmark administré. Cela dit par où les affaires sont passées sur ce Trading Desk, ce qui est une affirmation plus modeste qu'un prix de marché, et plus vérifiable.

Les règles ne plient pas pour un chiffre que le Trading Desk préférerait. Un chiffre publié n'est jamais retouché après coup ; lorsqu'il change parce que la donnée sous-jacente a été corrigée, le changement est dans la donnée et la page recalcule.